搶銅大戰升溫：貿易商大舉撤庫、全球供給朝美國集中風險增高

資料日期：2025/12/06

全球銅市近期出現劇烈結構性變動，貿易商為了搶占美國可能改變的關稅與交割優勢，正加速將金屬從倫敦金屬交易所（LME）亞洲倉庫轉運至美國市場。市場消息指出，交易商Mercuria近期申請提取超過4萬噸LME銅，市值約4.6億美元，為十多年來最大規模的撤庫行動，並直接推升銅價至每噸約1萬1500美元的高位。 事件導火線可追溯於美國周邊的關稅不確定性。川普政府早前提及對貨品級銅加徵關稅，引發紐約期銅相對LME出現溢價，吸引包括Mercuria、Trafigura、Glencore在內的交易商套利並大量湧入美國市場。雖然後續有關稅暫時緩和，但交易商仍擔憂未來政策再變，因而再次積極把可交割金屬往美國集中。 業內人士警告，LME撤庫與貨物流向改變，可能造成美國以外地區在短期內出現「電銅」供應吃緊——尤其LME庫存多來自中國、俄羅斯，且並非COMEX交割規格，轉運過程涉及合規與時間成本。除了Mercuria，IXM、Gunvor等也提出供給擾動的警示；高盛最新報告亦預料流往美國的貨物流將「比預期更早、更快」恢復。 對製造業與下游買方而言，庫存抽離與溢價擴大將提高取得成本，可能促使更多買家提前囤貨或改變供應鏈布局。市場觀察者表示，未來數週至數月的實際交割流向與政策動向，將是決定銅價走勢與全球供需分配的關鍵。記者將持續追蹤各方調整與交易所庫存變化。

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