美國公債殖利率高檔震盪牽動全球市場　通膨、油價與升息預期成關鍵

資料日期：2026/10/02

美國公債殖利率近期攀至逾20年高點，成為牽動全球金融市場的核心變數。殖利率走高推升企業融資與資產估值壓力，壓抑美股表現；但最新通膨數據低於預期，帶動殖利率回落，也讓美股在10月首個交易日收紅。 美國商務部公布，8月核心個人消費支出物價指數（核心PCE）年增3%，低於市場預期的3.3%；整體PCE年增3.4%，也低於原先預估的3.7%。數據公布後，市場降低聯準會10月升息預期，美國公債殖利率下滑，美股期貨則走高。不過，整體與核心通膨仍明顯高於聯準會2%目標，市場仍認為聯準會可能在10月或12月的會議中再次升息。 在此背景下，美債殖利率呈現劇烈拉鋸。一方面，通膨降溫及升息預期延後，推動債券價格反彈、殖利率回落；另一方面，中東衝突推升油價，重新點燃通膨疑慮，並加深市場對利率維持高檔甚至再度升息的擔憂。美國總統川普拒絕伊朗提出的停火方案後，原油價格上漲，美債殖利率隨之走高，美股四大指數在9月28日同步收跌。 殖利率變化也直接反映在科技股與高估值資產。9月30日，美國公債殖利率持續走高，道瓊、標普500與那斯達克指數均收低；不過人工智慧相關股票表現相對強勢，費城半導體指數與台積電ADR逆勢上揚。市場顯示，投資人雖受到利率壓力牽制，仍持續押注AI產業成長，但股市對殖利率變動的敏感度明顯升高。 10月1日，隨著殖利率自高點回落，美股主要指數小幅收高，道瓊上漲0.04%，標普500上揚0.19%，那斯達克上升0.04%，費城半導體指數則大漲1.59%。這反映債券市場短線降溫，立即緩解股票估值壓力，也帶動台股隔日上漲413.36點、收在48353.49點，再創收盤新高。 亞洲市場同樣承受美債殖利率上升的外溢效應。泰國9月債市遭外資淨流出6.35億美元，創半年來單月新高，主因包括油價上漲、美債殖利率攀升，以及市場預期泰國央行可能升息。資金撤出債券與股票，顯示美國利率與全球資金配置仍高度連動。 展望後市，美債殖利率走勢將取決於三項因素：美國通膨是否持續降溫、油價能否回落，以及聯準會對升息與降息的政策訊號。核心PCE雖帶來短線利多，但數據仍高於政策目標，加上能源價格與地緣政治風險未除，殖利率仍可能在高檔反覆。對股市而言，AI題材或可支撐部分科技股，但若殖利率再度急升，全球高估值資產仍將面臨較大波動。

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